日経225先物取引の理論価格と裁定取引:日系２２５先物取引を始めてみよう

こちらのページでは『日経225先物取引の理論価格と裁定取引』について書いています。

 どのように日経225先物の価格は形成されるのか、について書いてみようと思う。

日経225先物取引における取引価格は、日経平均株価の動向にいうまでもなく左右される。
しかしながら、実際にはそれだけではなく、需要と供給の関係（需給関係）で決定される局面もある。
この需給関係の方がむしろ重要と言っても過言ではない。

日経平均株価（現物）を基準にしていくつかの要素を加味して算出される先物価格が「理論価格」という。
このいくつかの要素とは、日経平均株価（現物）、配当利回り、短期金利、満期までの期間のことを指す。
下記のような数式を立てて計算をすることによって、これらの要素を利用し、理論価格を算出することが出来る。

理論価格＝日経平均株価×{1＋(短期金利－配当利回り)×満期までの日数／365}　

計算の結果算出された理論価格と、日経225先物の取引価格を比較してみると、①理論価格が日経225先物の価格より低い場合は日経225先物の価格が割高、②理論価格が日経225先物の価格より高い場合は日経225先物の価格が割安であるといえる。

上記の関係を利用することによって、日経225先物と現物の日経平均株価との価格差に注目して利益を出す取引手法がある。
これを「裁定取引」と言う。
先ほど価格を比較いたしたが、①の条件の場合は日経225先物を売建て、日経平均株価を買建てる「買い裁定」、②の条件の場合は日経225先物を買建て、日経平均株価を売建てる「売り裁定」と呼ぶ。
実際には、裁定残（裁定取引に伴う先物建玉数）は「買い裁定」のかなりの割合を占めている。

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